关键变数：G7联手强干预 美带头迈向零息时代

汇市的剧烈动荡终于引发七国集团(G7)的不安和不满，该组织在周一早间发表声明称，对日元汇率近期的波动深感担忧，并再次强调维护金融市场稳定的决心。与此同时，各主要央行的降息之箭似乎也已搭弦待发，美联储可能率先迈向零利率时代。

◎G7干预整军待发

在上周美元/日元下跌达到7.8%，澳元/美元下跌超过12%的背景下。日本财务大臣中川昭一(Shoichi Nakagawa)周一宣读了一份G7声明称：“我们重申强健而稳定的国际金融系统符合大家的共同利益，我们对日元近来过度的波动感到担忧，汇率如此表现可能对经济和金融稳定性构成负面影响。我们将继续密切关注市场，并通过恰当的方式进行合作。”

他还特别指出，日本已经做好了在必要的时候对汇市采取行动的准备。而在日本政府发出干预汇市警告之前，澳洲联储已经在今天早上对澳元汇率进行了干预。

澳洲联储周一证实，其在0.6125处买入了澳元/美元，目的是提升市场流动性，并承认上周五采取过类似的行动。

对于上述事件，澳新银行(ANZ)的外汇分析师TONY MORRISS表示：“G7的评论很有意思，而且是在澳洲联储的干预之后发布的。考虑到日元急剧升值为出口商和日股带来的负面影响，日本央行可能会是下一个出手干预汇市的央行。”

他还表示，对G7的评论并不意外，因为央行的职能之一就是降低汇率波动。汇率本来就是讨论议题之一，尤其是经过周末在北京的会议后，决策者可能更加感受到处理外汇问题的迫切性。

法国兴业银行(Societe Generale)表示，各央行联手进行外汇干预可以师出有名，因为汇价大幅震荡是因流动性极差，且许多市场人士不愿承作另一方向的交易，各国央行可以据此提供流动性。

但日本中央三井信托银行(Chuo Mitsui Trust & Banking Co.)驻东京的高级债券部门经理YOUSUKE HOSOKAWA认为，G7声明是一种政治手段，因为声明只提到日元，暗示若有汇市干预行动，那么目标将只是日元，但究竟是日本政府单方面行动还是各国采取联合行动则仍无定论。

◎美联储带头迈向零利率时代

此刻，美联储正面临经济衰退、金融市场封冻以及通货紧缩三大难题，市场普遍预计美联储会在本周三下调联邦基金利率50个基点，至1%。同时，也有不少分析师预计，最先遭受次贷危机冲击的美国会带头迈向零利率时代。经济学家们表示，日本央行曾在上个世纪90年代的多数时间里将利率维持在零水平，基于当前这场史无前例的严重的信贷危机，美联储将利率降至接近或达到零水平也并非不可能。

Global Insight的首席美国经济学家Brian Bethune就认为，面对困境，美联储除了降息将别无选择，如有必要，利率甚至会降至零水平。标准普尔的首席经济学家David Wyss也表示，如果美国信贷市场危机持续下去，美联储将在今年晚些时候或明年初降息至1%以下。

而在欧洲，问题同样严重和紧迫。爱尔兰与西班牙两国的房产市场正在崩溃；德国第二季度GDP萎缩0.5%，第三季度也陷入停滞状态；法国第二季度GDP下滑0.3%，调查显示第三季度可能再收缩0.3%。

面对经济濒临衰退的紧迫局面，市场对欧洲央行降息的预期越来越高。调查显示，分析师预测年底前欧洲央行还会大幅降息，最早可能在11月6日，即下一次货币政策会议召开的时候，降息50个基点，至3.75%。

苏格兰皇家银行(RBS)的经济学家甚至预计，欧洲央行极有可能在11月6日的下一次例行利率会议之前就降息50个基点。

在英国，呼吁央行降息的声音也日益高涨。在英国GDP第三季度出现16年来的首次萎缩后(季率下滑0.2%)，英国小企业联合会表示，央行最好能够一次降息1个百分点。并称央行不一定非要等到下周开会才降息，可能在此之前召开紧急会议降息。

英国商务部(British Chambers of Commerce)的经济顾问David Kern则表示，希望央行下一次会议降息50个基点，并且随后进一步降息至3.50%，以确保圣诞节前能实现降息100个基点。他表示，尽管其他主要央行已经采取了许多措施来支持市场，但很显然还有更多问题需要解决。